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主流险企提高估值容忍度 坚定配置基本面向上行业

2019-09-28 13:53:07 分类:保险知识    

  ⊙记者黄蕾○编辑陈羽

  近日,多家券商争相表态,看好上证指数冲击3500点甚至更高。早在今年年初就预判今年会有一拨大行情的保险资金,最近更是加大了加仓力度,用实际行动表明看好A股。

  记者从多家主流保险机构了解到,结合宏观数据潜在的超预期可能和市场积极情绪的蔓延,他们已经提高了对A股估值的容忍度。

  具体在行业配置上,他们坚定看好基本面有向上趋势的行业,认为配置这些行业获得绝对收益的概率较大。“其中,非银(主要是券商和保险)、化工和农业是我们近期重点关注的板块,这几个板块本轮会经历估值的持续扩张,目前还没走出合理区间的迹象,因此我们会积极配置。”

  记者了解到,支撑主流保险机构加大配置力度的原因,主要是对近期数据的乐观判断。“3月经济数据或有超预期可能,3月宏观增长数据、信贷数据大概率较好。”

  一家大型保险机构的内部观点显示,3月PMI数据显着超出市场预期,其中生产端显着好于订单数据且两者反弹幅度均较大,而中上游尤其是上游价格出现了抬升,而基于1月至2月工业增加值生产端并不强势,这大概率出现了一轮中游补库存带动的上游行业的供给响应,叠加一些环保等因素,出现了量稳价升的状态。从最新的高频数据看,3月中下旬以来,生产端仍相对平稳,下游需求略有边际改善但幅度并不大,说明在需求稳定的情况下这一轮供给响应仍在继续。

  债券市场方面,上周4个交易日利率债出现大幅调整,10年期国债和国开债上行幅度在20BP左右,1年期国债和国开债上行5BP左右,收益率曲线明显陡峭化。信用债方面,短融调整幅度有限,3年至5年期中高等级债券调整幅度相对较大,信用利差整体被动压缩。

  对于上周债市调整的核心原因,一家大型保险公司债券经理分析表示,主要在于市场担忧经济加速企稳与货币政策转向,债市单边看多心态转变而引发止损需求,其间股债“跷跷板”效应进一步加剧了债市悲观情绪发酵。

  “往后看,3月社融增速大概率反弹,CPI同比在猪周期的推动下也将大幅回升。考虑到当前市场预期已经较高,临近数据发布当日或存在博弈预期差的机会。但在3月经济数据发布前,市场对基本面的乐观预期难有显着变化,做多空间受限,且安全边际不高。”因此,上述债券经理表示,4月上中旬参与利率债交易的性价比不高,4月下旬可关注海外市场波动中的机会。

  受访的多家保险公司固收分析师表示,从流动性来看,如果把当前各项经济指标放到历史周期中观察,目前尚不具备流动性转向的基本面基础。

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